NYMEX · PLATINUM CURVE
NYMEX月差分析
主力合约与下一季度合约的期限结构、持仓成本及库存验证
月差季节性与库存
NYMEX铂金库存季节图
吨月差说明
- NYMEX铂金期货按月挂牌。我们比较每日各月份合约的成交量，以成交量最大的合约作为主力；历史上主力主要集中在1月、4月、7月和10月合约。用于月差比较的下一合约取主力月份之后3个月的合约。
- 月差定义为“主力合约结算价－下一合约结算价”。正值表示近端价格高于远端，负值表示远端价格高于近端。
- 结算价不是简单的最后成交价。CME对活跃月份主要依据美东时间13:03–13:05结算时段内成交的成交量加权平均价（VWAP）确定；其他月份使用美东时间12:35–13:05的日历价差结算时段。
- 具体推导分为三个层级：首先使用结算时段内日历价差成交的VWAP，并与已确定月份的结算价组合计算。例如10月结算价为2,000美元/盎司、10月－次年1月价差VWAP为−18美元/盎司，则1月结算价推导为2,000−(−18)=2,018美元/盎司。若没有相关价差成交，则使用日历价差买卖报价构造远月合约的隐含买卖区间，并在合理区间内确定结算价；若仍没有符合合理性标准的隐含报价，则参考前一合约月份的净价格变动确定。
NYMEX铂金注册仓单季节图
吨月差时序与持仓成本
月差与负持仓成本时序
美元/盎司持仓成本 = 主力价格 × 资金利率 × 3/12 + 仓储费 ÷ 50 × 3；图中绘制其负值。